■AI驱动数通市场高景气，电信市场稳步向下一代技术演进。随着人工智能技术的快速发展，模型性能提高需要大量算力，导致对光器件的需求、能力的增加。在这样的背景下，数据中心市场高速率需求持续增加，进入2025年这一投资趋势持续加强，400G/800G以太网光模块出货量激增，进而拉动光芯片的需求。根据LightCounting预测，光通信芯片组市场预计将在2025至2030年间以17%的年复合增长率（CAGR）增长，总销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年的超110亿美元。电信市场方面，5G、千兆光纤网络等新型基础设施建设进一步完善，光纤接入领域开始向“万兆”加速，作为ITU-T定义的下一代PON技术，50G PON比10G PON带宽提升了5倍、时延降低了100倍。整体来看，数据中心市场需求与AI等技术发展紧密相关，增长确定性较高；电信市场需求则具有较强的稳定性和持续性。

　　■上周洁净室工程企业亚翔集成发布2025年年报，归母净利润同比高增，新签订单和在手订单均表现亮眼，保障未来业绩释放。2025年，公司实现营收49.07亿元（yoy-8.81%），归母净利润8.92亿元（yoy+40.30%），归母净利润同比高增主要系期内施工项目毛利率较好且有效控制发包成本，盈利能力同比提升。2025年以来，洁净室板块景气持续上行，公司新签项目总金额约70.91亿元，同比高增97%；2025末在手订单总额48.29亿元，同比高增59%。在全球AI技术迭代加速背景下，“十五五”提出统筹推进算力设施建设，加强算力设施支撑，预计电子半导体行业资本开支持续加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放。

　　■中长期配置主线年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，新疆地区建筑行业和煤化工产业链景气度有望维持高位。随AI技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026年业绩释放。

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　　■公司深耕核电轴承多年，有望引领本轮国产替代浪潮。核主泵是核电站一回路系统的“动力心脏”，双向推力轴承作为核主泵的核心支撑部件直接决定机组60年超长服役期的安全稳定性。自2008年涉足核电轴承领域以来，始终深耕核心技术自主化，成功打破国外厂商长期垄断，技术参数与国际头部企业无代差，部分关键指标实现超越。根据公司微信公众号，1月9日公司与哈电集团哈尔滨电气动力装备有限公司联手打造的“华龙一号”核主泵双向推力轴承，首批三台套成功发货，标志着公司在核电高端装备国产化领域再获突破性进展。随着公司持续聚焦第三代、第四代核电技术装备需求，深化与核电产业链龙头企业的战略合作，我们看好公司在“十五五”期间引领核电设备轴承的国产替代。